مشرف
Pildi allikas: Getty Images
Tolmuka jaoks oleks see mõeldamatu Lloydsi pangandusgrupp (LSE: LLOY) aktsiahinna krahh, kas pole? Aktsionärina ma kahtlen, kas see juhtub. Aga enne, kui ma oma optimismi selgitan, on teatud riskid kindlasti olemas.
The FTSE 100 võis jõudu koguda, ületades korraks üle 8000 punkti. Kuid Lloydsi aktsia hind on tundunud palju vähem tõusev.
Võib-olla on tore näha seda üle 50p, kuid see on kõik, mida ma öelda saan. Lloydsi aktsia on viimase 12 kuuga tõusnud vaid 4,5%. Ja me oleme endiselt allpool 2022. aasta jaanuari tipptaset.
Laenu marginaalid
Investorid eeldasid, et intressimäärade tõus mõjutab oluliselt pankade kasumit. Lõppude lõpuks peaksid nad laenumarginaale tõstma.
Kuna pankade aruandluse hooaeg on käes, oleme sellest mõndagi näinud. Kuid see ei olnud nii suur tõuge, kui mõned vaatlejad lootsid. Ja üldiselt on pangaaktsiatel paar nädalat olnud languses.
Lloydsi enda FY22 tulemused tundusid mulle piisavalt head. Kasum oli tasane. Kuid pangal on piisavalt raha, et tõsta oma dividende 20% 2,4-le aktsia kohta. See on enne inflatsiooni, isegi praegust kõrgeimat inflatsiooni.
Lloyds ostab tagasi ka kuni 2 miljardit naela oma aktsiaid, mis näitab usaldust oma raha teenimise võimete vastu.
Muljetamata
Miks ei jäta Lloydsi viimased näitajad turgudele muljet? Intressimäärade pärast on palju muret. Kas need jäävad kardetust kauemaks kõrgemale? See on praegu üks USA-st pärit mõte.
Ja kinnisvara vähenemine ei ole Ühendkuningriigi suurimale hüpoteeklaenuandjale hea uudis. Kõrgemaid laenumarginaale saab kiiresti kompenseerida laenu- ja hüpoteeklaenude maksejõuetuse vähenemine.
Need konkreetsed hirmud Lloydsi suhtes võivad 2023. aastal aktsiaid uuesti allapoole suunata. Ja ülemaailmne ebakindlus, mille tulemuseks on värske karune süngus, võib neid veelgi alla viia.
Ära paanitse
Miks ma siis ei paanitse ja müü? See kõik puudutab hindamist ja Lloydsi juhiseid järgmisteks aastateks.
Esiteks tõi see dividend Lloydsi aktsia praegusest hinnast 4,6%. Ja viimane avaldus ütles, et pank “jätkab oma progressiivset ja jätkusuutlikku tavalist dividendipoliitikat“.
Tegevuskulud, intressimarginaalid, omakapitali tootlus, varade kvaliteet… Lloydsi juhised erinevate meetmete kohta näevad välja suurepärased, mõnel juhul kuni 2026. aastani.
Investorid ei peaks ehk liiga palju lugema ettevõtte enda vooruste ülistamisele. Nii et jah, me peame olema ettevaatlikud.
Odav?
Kuid minu jaoks on kõige olulisem fundamentaalne väärtustamine. Vaatleme hinna ja kasumi (P/E) 7,4-kordset lõppu, mis on ligikaudu pool FTSE 100-st. Prognoosid näitavad, et aktsiad muutuvad ka järgmise paari aasta jooksul selle meetme järgi odavamaks.
Analüütikud ootavad ka dividenditootluse 6%-ni jõudmist, mille ma hea meelega tasku pistaksin.
Ühesõnaga, ma näen riski. Ja ma hindan aktsiahinna nõrgenemise võimalusi sel aastal märkimisväärseks. Kuid ma arvan, et väga madal fundamentaalne hindamine annab rohkem kui piisava turvavaru, et katta negatiivne külg.
Ja kui Lloydsi aktsiad järsult langevad, võib see olla veelgi parem ost.