Kas Londoni aktsiaturg kaotab oma sära?

Möödus üle aasta sellest, kui Ühendkuningriigi riskifondide boss Sir Paul Marshall teatas, et Londonist on saamas rahanduslik “Jurassic Park” – täis möödunud ajastu loomi.

Vanamoodsad ettevõtted ja vanamoodsad investorid, kes hindasid dividende rohkem kui majanduskasvu ja kes olid seetõttu üle sajandi jätnud vahele suurima jõukuse loomise ajastu, kuna USA börsil noteeritud tehnoloogiaettevõtted hindasid oma kasvuväljavaateid kõrgelt.

Kuigi USA suurtehnoloogia on sellest ajast peale reaalsuse kontrolli teinud, kuna tõusvad intressimäärad vähendavad tulevaste tulude väärtust – lööb aktsiahindu –, kui midagi, on USA aktsiaturgude ahvatlus näiliselt muutunud võrgutavamaks.

Sel nädalal otsustas kiibidisainer Arm Holdings, mis oli kunagi Ühendkuningriigi tehnoloogia kroonijuveel, oma tulevikku USA börsil noteeritud ettevõttena, mille ostis seitse aastat tagasi Jaapani investeerimisfond.

Armi otsus tuli vaatamata intensiivsele lobitööle Ühendkuningriigi poliitikute, sealhulgas endise Goldman Sachsi pankuri Rishi Sunaki poolt siia loetleda.

Arm pole üksi, kes läheb läände suurema varanduse nimel.

Näiteks ainuüksi Apple’i aktsiatega igapäevane kauplemine on peaaegu kahekordne kogu Londoni börsil kauplemise väärtus.

Viimastel aastatel on kukkunud ka mõned kõrgetasemelised Ühendkuningriigi aktsiate müügid. Toidu kohaletoimetamise ettevõtte Deliveroo aktsia on alates Ühendkuningriigis noteerimisest 71% langenud ja üks selle esimesi aktsionäre, Dan Rimer Index Venturesist, on BBC-le öelnud, et kui tal oleks jälle aega olnud, oleks ta hääletanud USA noteerimise poolt.

Ettevõtted, mis lähevad odavalt turul, mis on kaotanud pitsazzi, on meelitanud ligi ka sooduspakkumiste jahtijaid. Erainvesteeringufondid, mis näevad Ühendkuningriigi aktsiaid alahinnatuna, on sattunud börsil noteeritud ettevõtetele – kaitsetöövõtjad Meggit ja Ultra, supermarket Morrisons, tehnoloogiaettevõte Aveva jt on lõpetanud erakätes, enamasti välismaistes kätes.

Ühendkuningriigi investorid väldivad ka Ühendkuningriigi börsiettevõtteid. Viimase kahe aastakümne jooksul on Ühendkuningriigi ettevõtetesse investeeritud Ühendkuningriigi pensionifondide varade osakaal langenud enam kui 40 protsendilt alla 5 protsendini. Ka nemad eelistavad oste teha välismaal.

Kas see loeb? Pensionifondid või üksikinvestorid saavad osta aktsiaid olenemata sellest, kas nad on noteeritud Ühendkuningriigis, USA-s või mõnel Euroopa börsil.

Kuid Ühendkuningriigi noteerimine loob Ühendkuningriigi finantsteenuste sektori jaoks märkimisväärset abitegevust, mis moodustab endiselt rohkem kui 10% Ühendkuningriigi kogu majandusest ja annab rohkem kui 10% kõigist siin makstavatest maksudest.

Raamatupidajad, advokaadid, finants-PR-firmad ja teised toidavad Ühendkuningriigi nimekirjade tekitatud tasusid.

Väljaränne pole jäänud valitsusele märkamata. Ühendkuningriik on olnud ettevõtete jaoks atraktiivsem koht, kus nad saavad oma müügikoha välja panna.

Lord Jonathan Hill pakkus välja uued reeglid, et leevendada ettevõtetele esitatavaid nõudeid, mis peavad börsil noteerimiseks pakkuma vähemalt 25% oma aktsiatest avalikuks ostmiseks, ning lubada ettevõtetel emiteerida vähendatud hääleõigusega aktsiaid – seda eelistavad ettevõtete asutajad, kes soovivad raha koguda. kaotamata kontrolli oma ettevõtte üle.

Eelmise aasta lõpus välja kuulutatud niinimetatud Edinburghi reformid hõlmasid mõnda neist koos uue kohustusega, mille kohaselt reguleerivad asutused turgude kontrollimisel konkurentsivõimet.

Vastuseks Armi otsusele taotleda USA aktsiate noteerimist, ütles valitsus: “Ühendkuningriik jätkab oma kapitaliturge reguleerivate reeglite ambitsioonikaid reforme, tuginedes meie jätkuvale edule Euroopa juhtiva investeerimiskeskusena ja suuruselt teisel kohal maailmas.

“Me jätkame maailma kõige uuenduslikumate ja suurimate ettevõtete meelitamist.”

London korraldas 2021. aastal omamoodi tagasilöögi, kuna see oli parim aasta uute avalike noteeringute jaoks alates 2007. aastast. Kuid enne kui hakkame New Yorgi stiilis hõiskama ja rõõmustama, pidage meeles, et 20 korda rohkem ettevõtteid kogus aastal 50 korda rohkem raha. USA – samal perioodil.

Just sel nädalal ütles ühe suure rahvusvahelise panga tegevjuht mulle, et on kindel, et London ja Ühendkuningriik jäävad ettevõtetele raha kogumiseks atraktiivseks kohaks. Vanad voorused ajavöönd, keel, usaldusväärne Inglise seadus ja suur talentide kogu on endiselt hinnatud.

Kuid paljudele ettevõtetele, nii uutele kui ka vanadele, on kõige olulisem väärtus nende ettevõtte väärtus ja seni, kuni see on USA vaateaknal rohkem väärt, seda rohkem ettevõtteid seal kuvatakse.