Kuidas Silicon Valley õppis valitsust armastama

Eelmise laupäeva hilisõhtul vajutas silmapaistev Interneti-ettevõtja ja investor Jason Calacanis klaviatuuril korginuppu ja säutsus hoiatuse Silicon Valley panga kokkuvarisemise kohta.

“TE PEAKSITE OLEMA PRAEGU TÄIESTI KOHUD – SEE ON ÕIGE REAKTSIOON PANGAJOOKSELE JA NAKKAMISELE,” kirjutas ta. “See spiraalib kaosesse”.

Tehnoloogiasektori piirkondliku panga kiire langus on orus muutnud sotsiaalsed kombed. Sellised investorid nagu Calacanis, kes tavaliselt innovatsiooni lämmatamise eest regulaatoritele ette heidavad, pöördusid vajaduse korral Washingtoni poole.

Enamik hoiatas tõsiste tagajärgede eest, kui hoiustajad kaotavad püsiva juurdepääsu oma rahale. Riskifondide juht Bill Ackman kirjutas Twitteris, et valitsuse suutmatuse tagajärjed SVB hoiuste tagamisel on “suured ja sügavad”. Y Combinatori tegevjuht Garry Tan nimetas panga ebaõnnestumist idufirmade väljasuremistasemeks – paar päeva enne seda, kui tehnoloogiakiirendi koondas SVB-ga mitteseotud kolimisega 20 protsenti oma töötajatest.

Riskikapitalifirma Craft Ventures peapartner David Sacks, kes nagu Calacanis on Elon Muski lähedane kaaslane ja kellel on Twitteris palju jälgijaskonda, hoiatas edasiste pankrottide eest. “Paigutage SVB top 4 pangaga,” säutsus ta. “Tehke seda enne esmaspäeva avamist, muidu levib nakkus ja kriis levib.”

Nende üleskutsed töötasid. Kaks päeva pärast seda, kui föderaalne hoiuste kindlustamise korporatsioon võttis panga varade üle kontrolli, teatasid riigikassa, föderaalreserv ja FDIC esmaspäeva hommikul, et hoiustajatel on juurdepääs kogu oma rahale.

Leevendust on aga leevendanud kriitika osade riskikapitalistide rolli kohta SVB kriisis. Kui mure SVB bilansi pärast eelmisel nädalal tõusis, kutsusid riskikapitaliettevõtted, sealhulgas Peter Thieli asutajate fond, portfelliettevõtteid tegutsema oma parimates huvides ja raha eemaldama. See aitas vallandada jooksu.

On laiem süüdistus silmakirjalikkuses mõnede riskikapitalistide suhtes, kes kiusavad vastu valitsuse tehnoloogia reguleerimise vastu, kuid nõuavad, et regulaatorid aitaksid SVB hoiustajate abi. Internetis toetust paluma asumine „oli ateist rebaseaugus”, ütleb üks riskikapitalifondi juht, kes pilkas oma kaaslaste pöördumist.

Mõned investorid on mures, et SVB kokkuvarisemine võib põhjustada vastureaktsiooni tehnoloogiasektorile ajal, mil juba käib üha kasvav arutelu sotsiaalmeedia mõju üle noortele ja mõne suurima tehnoloogiaettevõtte võimaliku monopoolse võimu üle.

Toetajad võivad osutada tehnoloogiasektori rollile Ameerika majanduse innovatsioonimootorina. Kuid pärast tehnikaaktsiate järsu langust viimase aasta jooksul, suuri koondamisi ja nüüd sektori lemmikpanga ebaõnnestumist liiguvad ettevõtted üha vaenulikumas keskkonnas.

Margaret O’Mara, Washingtoni ülikooli ajalooprofessor ja raamatu autor Kood: Silicon Valley ja Ameerika ümbertegemineütleb, et on võimalik, et reguleerivad asutused võivad kasutada SVB kokkuvarisemist, et nõuda tehnoloogiasektori rangemat reguleerimist.

“Selgituid libertaare, kes olid kiired noomima, on teatud häbematus [Treasury secretary] Janet Yellen sellest, mida ta ei teinud,” räägib ta. “Kuid osa sellest oli kaitsev. Mõned inimesed tunnevad, et tehnoloogia vastu käib sõda ja regulaatorid ei aitaks.

Fuajee org

1983. aastal asutatud Silicon Valley Bank oli idufirmade laenuandja. Pank mõistis varajases staadiumis ettevõtete eripärasid, kuna neil on sageli rahastamine, kuid neil puudub kasum. See pakkus investoritele ja asutajatele laene, arvelduskontosid, riskikapitali investeeringuid, võrgustike loomise võimalusi ja finantsnõu. Ebaõnnestumise ajal tegi ettevõte äri peaaegu poolte kõigi USA riskikapitali toega idufirmadega.

Need tihedad sidemed tähendasid, et panga varandus kasvas ja langes koos tehnoloogiatööstusega. Viimase kümnendi jooksul on ülimadalad intressimäärad soodustanud investeerimisbuumi tehnoloogiasse. Võlg oli odav ja kasv eelistati kasumile. Kui 2021. aastal saavutasid tehnoloogiahinnangud haripunkti, jõudsid SVB-s hoiused rekordilise 198 miljardi dollarini.

Nüüd on mõõn kustunud. Tõusvad intressimäärad vähendavad investorite isu riskantsete tehnoloogiainvesteeringute järele. SVB-l olid kõrgemad intressimäärad kahel rindel: hoiuste langus ja panga eeldatavalt turvaliste pikaajaliste väärtpaberite portfelli väärtus.

Kui nädalavahetusel kiirenesid jõupingutused panga päästmiseks, nägid mõned riskikapitalistid vaeva, et sotsiaalmeedias toimuvast saatest distantseeruda. “Inimesed arvavad, et kuus inimest Twitteris räägivad Silicon Valley nimel, kuna nad on otsekohene,” ütleb Peter Hébert, riskifondi Lux Capitali kaasasutaja ja juhtivpartner, kes veetis nädalavahetuse valitsuse esindajatele helistades.

Nende miljardäride hulgas olid Ron Conway, varajane investor Twitteris, Google’is ja Facebookis ning demokraatide peamine toetaja ning Doug Leone, Sequoia Capitali partner ja vabariiklaste, sealhulgas Donald Trumpi rahaline toetaja kahe inimese sõnul. teadmisega lobitööst.

“Väga väike osa tegevusest oli tsentraalselt koordineeritud, see oli lihtsalt inimeste brigaad, kes tegid seda, mida nad tundsid, et peavad tegema,” ütleb Hébert.

Nendes jõupingutustes oli omakasu: SVB kokkuvarisemine jättis riskikapitaliettevõtete ja nende portfelliettevõtete hoiused lukustatuks, ähvardades niigi loid tehnoloogiainvesteeringuid veelgi aeglustada.

Kuid SVB ebaõnnestumise tagajärgi ei saanud maha kanda ainult jõukate huvide alla. Nädalavahetuse edenedes püüdsid väikeettevõtete asutajad meeletult sularaha leida, et järgmisel nädalal töötajatele palka maksta. Koondamine näis sekkumiseta vältimatu.

Paljude kahjumlike idufirmade jaoks, mis nõuavad peaaegu pidevat krediidiliini, ei olnud SVB mitte ainult parim, vaid ka ainus. “Traditsioonilised pangad ei paku neid krediidiliine ega riskivõla, mis on tehnoloogilise ökosüsteemi jaoks nii olulised. SVB tegi seda,” ütleb Maëlle Gavet, maailma ühe suurima varajases faasis idufirmadesse investeerija Techstarsi tegevjuht.

“Ikka ja jälle ütlevad asutajad teile: “Kui ma surmaorust läbi läksin, oli SVB seal. Minu suhtekorraldaja leidis sobiva tunnustuse, et viia mind teisele poolele. Seetõttu oli SVB nii kriitiline: nad saavad aru, mis on tehnoloogiaettevõtte juhtimine, ”ütleb ta.

SVB nimel tehtud lobitöö mõjutas tehnoloogiasektori tähtsust USA majandusele ja isegi riigi julgeolekule.

Kongressi esindajatega peetud vestlustes rõhutasid investorid nende varajases staadiumis olevate ettevõtete tähtsust, mis on nüüdseks haavatavaks jäetud, ja mängisid kahepoolsete hirmudega Hiinast ülejäämise ees. “See ei ole suure tehnoloogia päästmine, nagu Facebook või Amazon, see on väikese tehnoloogia päästmine,” ütleb üks Wall Streeti ettevõtte vanem pankur, kes oli nädalavahetusel seotud. “[The case being made was] “Kui soovite, et hiinlased meist ette jõuaksid, siis lämmatage see innovatsioonimasin.”

Pankuri sõnul oli see raske müük poliitilise lõhe mõlema poole toetuse kogumiseks. “See ei saa olla hullem. “Silicon Valley” ja “Pank” on need kaks asja, mis toovad vabariiklased ja demokraadid kokku: mõlemad vihkavad Silicon Valleyt ja mõlemad panku.

“Paljud Silicon Valley inimesed on peaaegu uhked selle üle, et neil pole DC või Wall Streetiga mingit pistmist. Kriisi ajal pole sellest kasu,” ütleb Hébert. “Schadenfreude oli ikka veel [in Washington]usk, et see oli tehnoloogia uustulnuk.

Lõppkokkuvõttes olid Silicon Valley valgustite jõupingutused siiski edukad, mida aitas ületada Washingtoni kartus, et SVB võib olla piirkondlike laenuandjate rongkäigus esimene doomino. Need hirmud tundusid nädala jooksul rohkem õigustatud. Neljapäeva hilisõhtul teatasid mitmed riigi suurimad pangad 30 miljardi dollari suurusest abist First Republic Bankile, et tugevdada investorite usaldust California laenuandja vastu.

Reedel kasutas Calacanis oma säutsude selgitamiseks iganädalast taskuhäälingusaadet, mida ta koos Sacksi ja teise riskikapitalisti Chamath Palihapitiyaga juhib.

“Häirekell, mille ma helistasin, oli sellepärast, et nägin tulekahju. . . pärast Silicon Valley Banki pankrotistumist ja kui ma nägin, et pangas toimusid täiendavad jooksud,” ütles ta. Ta möönis, et suurtähtede kasutamine oli “võib-olla natuke liiga palju”. Ta lisas, et see oli tõesti komöödia, kuid inimesed ei saanud sellest aru.

Kas Washingtonist tuleb arve?

Esmaspäeva õhtul kogunes rühm tehnoloogiainvestoreid ja idufirmade asutajaid Californias Mountain View’s asuvale terrassile, et tähistada varakult Püha Patricku päeva ja korrata viimaste päevade sündmusi. Üks külaline, San Franciscos asuva MetaVC Partnersi kaasasutaja Conrad Burke, kirjeldab üritust rühmateraapiana. “Pärast nelja päeva kestnud põrgut oli tunda õhus kergendust,” ütleb ta.

Kuid keset juubeldamist tuntakse üha enam, et valitsuse laiaulatuslikkusel on tõenäoliselt oma hind. Kuna järellainetused kostavad läbi USA finantssüsteemi, räägitakse juba pankade suuremast reguleerimisest.

Californiast pärit demokraatidest kongresmen Ro Khanna, kes mängis ka nädalavahetusel oma rolli SVB saatuse üle peetud kõnelustel, ütles, et panga kokkuvarisemine on “selge meeldetuletus, et Kongress ei ole suutnud panku korralikult reguleerida. . . Kongress kaldub tegutsema, kui mõne probleemi ümber on hoogu juurde tulnud, ja ma loodan, et avalikkuse surve võib tuua mõned vabariiklased sel teemal laua taha.

See poliitiline sentiment võib mõjutada ka Washingtoni lähenemist tehnoloogiasektorile. Tööstus ei armasta seda tunnistada, kuid tema varandus on alati olnud riigiga läbi põimunud. USA valitsuse rahastamine külma sõja ja kosmosevõidu jaoks mängis Silicon Valley loomisel võtmerolli.

Elektriautode ettevõte Tesla on aastaid tuginenud valitsuse stiimulitele, et teenida kasumit, müües süsinikdioksiidi ühikuid traditsioonilistele autotootjatele. Eelmisel aastal jagas Pentagon Google’i, Amazoni, Oracle’i ja Microsofti vahel tohutu 9 miljardi dollari suuruse pilvandmetöötluse lepingu. USA kiibisektor taotleb USA kiipide ja teaduse seadusest 39 miljardi dollari suurust rahastamist.

Valitsus loob endiselt sujuva raja kasvule, ütleb akadeemik O’Mara. “USA-s ehitatakse osariike salaja,” ütleb ta. “Riigi raha liigub eraettevõtetesse viisil, mis võimaldab riigil pöidla kaalule panna, kuid tekitab tööstuse inimestes tunde, nagu teeksid nad seda kõike üksi.”

Pärast kohaliku panga päästmist ootavad mõned investorid, et valitsus on ilmsemalt kohal. “Valitsus on otse Silicon Valleys ja nad on siin, et jääda,” ütleb päästekõnelustel osalenud Wall Streeti pankur. “See on natuke ärritav.”

Colby Smithi täiendav raport Washingtonis